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1、基本面：外盘小幅反弹。当前运行逻辑方面，宏观层面美国通胀数据维持高位强化了利率长期维持的预期，美元指数高位运行压制有色金属整体价格；基本面层面，国内精炼镍库存持续高位，显性库存压力未见本质缓解，同时不锈钢消费进入传统淡季，钢厂加工利润压缩后原料采购仅维持刚需，库存高位与需求下行的现实对价格形成压制；但供给端边际收紧对价格仍形成底部支撑，印尼方面大幅压缩镍矿开采配额至2.5亿—2.6亿吨，并成立国企DSI推进镍铁等有色铁合金的集中出口管理，同时硫磺供应受限及中东局势反复也对镍中间品生产成本形成支撑，当前供需偏弱但符合预期，政策面博成为镍价的核心驱动因素。2、基差：现货135800，基差-70，中性。3、库存：LME库存275874，+942，上交所仓单93363，+220，偏空。4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多。
